BOJ Naikkan Suku Bunga ke Level Tertinggi Sejak 1995: Sinyal Percepatan Kenaikan di Tengah Tekanan Yen dan Minyak

Bank of Japan (BOJ) mengambil langkah agresif dengan menaikkan suku bunga acuan ke 1 persen, level tertinggi dalam 31 tahun, sebagai upaya mengendalikan inflasi yang terancam melonjak akibat kombinasi harga minyak yang tinggi dan pelemahan yen yang berkepanjangan. Keputusan yang diumumkan pada Selasa (17/6) ini menjadi sinyal bahwa bank sentral Jepang siap mempercepat siklus pengetatan moneter, meskipun Gubernur Kazuo Ueda tidak hadir dalam rapat karena menjalani perawatan medis.

Kenaikan sebesar 25 basis poin dari 0,75 persen ini merupakan yang kelima sejak BOJ memulai siklus kenaikan pada Maret 2024, dan yang pertama setelah jeda enam bulan. Sebelumnya, jarak antar kenaikan mencapai 11 bulan. Deputi Gubernur Shinichi Uchida dalam konferensi pers menyatakan bahwa bank sentral akan terus menyesuaikan suku bunga sesuai kondisi ekonomi, harga, dan keuangan, tanpa memberikan panduan spesifik mengenai langkah selanjutnya.

Tekanan terhadap BOJ semakin besar karena inflasi inti Jepang, yang tidak termasuk bahan makanan segar, telah berada di atas target 2 persen selama berbulan-bulan. Meskipun subsidi pemerintah sempat menekan harga energi, data terbaru menunjukkan harga grosir melonjak 6,3 persen pada Mei dibandingkan tahun lalu—tercepat dalam lebih dari tiga tahun. Hal ini mengindikasikan bahwa tekanan harga akan terus berlanjut ke konsumen.

Pelemahan yen yang terus berlanjut—masih bertahan di level 160 per dolar AS—menjadi faktor utama yang mendorong percepatan kenaikan suku bunga. Jepang, sebagai negara miskin sumber daya alam, sangat rentan terhadap kenaikan harga impor energi akibat depresiasi mata uang. Ekonom Yuichi Kodama dari Meiji Yasuda Research Institute menilai bahwa pesan BOJ jelas: suku bunga akan terus naik. Ia memperkirakan kenaikan berikutnya bisa terjadi dalam waktu kurang dari enam bulan, kemungkinan pada Oktober atau bahkan September 2026.

Koichi Fujishiro, ekonom utama di Daiichi Life Research Institute, sependapat. Menurutnya, kenaikan harga grosir yang tinggi akan diteruskan ke harga konsumen, sehingga BOJ perlu bertindak cepat. "Kenaikan suku bunga berikutnya bisa terjadi pada Oktober karena tekanan yen yang lemah," ujarnya. Jika BOJ gagal menyesuaikan timing, inflasi bisa semakin tidak terkendali akibat efek gabungan harga minyak dan yen yang terdepresiasi.

Menariknya, Perdana Menteri Sanae Takaichi—yang dikenal sebagai pendukung stimulus moneter agresif—kini menunjukkan kekhawatiran terhadap risiko inflasi. Pemerintahnya tengah menyusun langkah-langkah untuk meredam dampak kenaikan biaya hidup, dan berharap pelemahan yen segera berhenti. Sikap ini, menurut para ekonom, justru memberi ruang bagi BOJ untuk menaikkan suku bunga lebih cepat tanpa tekanan politik.

Bagi Indonesia, kebijakan BOJ ini patut dicermati. Kenaikan suku bunga Jepang berpotensi memicu arus modal keluar dari pasar negara berkembang, termasuk Indonesia, karena investor asing mungkin beralih ke aset yen yang lebih menarik. Selain itu, penguatan yen dapat menekan nilai tukar rupiah secara tidak langsung melalui perubahan dinamika perdagangan regional. Bank Indonesia perlu mewaspadai dampak lanjutan dari pengetatan moneter Jepang ini terhadap stabilitas nilai tukar dan inflasi domestik.

Ke depan, pertanyaan kuncinya adalah seberapa cepat BOJ akan bergerak. Jika kenaikan berikutnya terjadi pada September, maka jarak antar kenaikan hanya tiga bulan—lebih cepat dari perkiraan pasar sebelumnya. Hal ini bisa menjadi ujian bagi koordinasi kebijakan antara BOJ dan pemerintah, serta menentukan arah yen dan inflasi Jepang dalam jangka menengah.