Fundamental Bank Jumbo Moncer, tapi Saham Tertekan: Ada Apa dengan Investor Asing?

Laba bersih bank-bank jumbo Tanah Air melesat dua digit pada paruh pertama 2026, tetapi saham justru terpangkas habis—IHSG ambrol lebih dari 100 poin dalam sepekan terakhir. Kontradiksi ini memunculkan pertanyaan: mengapa fundamental kuat tidak mampu menahan tekanan jual?

PT Bank Tabungan Negara (BBTN) membukukan laba Rp2,4 triliun, naik 40,8% secara tahunan, sementara PT Bank Mandiri (BMRI) mengantongi Rp30,4 triliun, tumbuh 24,4%. PT Bank Rakyat Indonesia (BBRI) dan PT Bank Negara Indonesia (BBNI) masing-masing mencatatkan laba per Mei 2026 sebesar Rp20,42 triliun (naik 9,52%) dan Rp9,05 triliun (naik 7,06%). Angka-angka ini menunjukkan kinerja operasional yang solid di tengah tekanan makro.

Namun, di pasar modal, saham perbankan justru menjadi pemberat utama IHSG. Menurut data Refinitiv, BMRI menyumbang bobot negatif 22,11 poin, BBCA 12,45 poin, dan BBNI 3,72 poin. Analis menilai bahwa tekanan ini tidak berasal dari fundamental yang memburuk, melainkan dari arus keluar dana asing yang masih deras.

Investment Analyst Infovesta Kapital Advisori, Ekky Topan, menjelaskan bahwa saham bank berkapitalisasi besar seperti BBCA, BMRI, BBRI, dan BBNI merupakan proxy utama investor asing di IHSG. "Ketika investor asing masih melakukan penjualan, tekanan biasanya paling cepat terlihat pada saham-saham bank tersebut," ujarnya. Secara kumulatif, investor asing telah mencatat penjualan bersih sekitar US$3,9 miliar hingga Juni 2026, dan tekanan jual masih berlanjut pada pertengahan Juli.

Selain faktor eksternal, Ekky menyoroti bahwa reli saham bank sebelumnya lebih banyak bersifat technical rebound. Ketika laporan keuangan dirilis sesuai ekspektasi tanpa kejutan positif yang signifikan, investor cenderung mengambil untung. Pasar juga mulai mencermati kualitas pertumbuhan laba, terutama margin bunga bersih (NIM), biaya pendanaan, dan biaya kredit.

Keputusan Bank Indonesia mempertahankan suku bunga acuan di 5,75% pekan lalu dinilai positif karena mengurangi risiko kenaikan biaya dana lebih lanjut. Namun, Ekky mengingatkan bahwa BI masih perlu menjaga stabilitas rupiah dan menarik aliran modal asing di tengah tingginya harga minyak dan ketidakpastian global. "Selama arus dana asing belum berbalik menjadi net buy secara konsisten, pergerakan saham perbankan kemungkinan masih fluktuatif," katanya.

Bagi investor Indonesia, situasi ini menjadi pengingat bahwa fundamental yang kuat tidak selalu langsung tercermin di harga saham. Kombinasi antara tekanan jual asing, suku bunga tinggi, dan ketidakpastian makro membuat prospek jangka pendek perbankan masih suram. Namun, jika stabilitas rupiah terjaga dan aliran modal asing kembali, potensi penguatan tetap terbuka.

Managing Director Solstice Indonesia, Handiman, menambahkan bahwa semester kedua akan semakin menantang. Likuiditas perbankan makin ketat, terlihat dari spread Indonia yang melebar di atas BI Rate dan penyerapan dana ke Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI) yang besar. Inflasi akibat kenaikan BBM non-subsidi dan pelemahan kurs juga berpotensi memperlambat pertumbuhan kredit serta menaikkan rasio kredit macet (NPL). "Beberapa bank tetap memasang target pertumbuhan kredit konservatif," ujarnya.

Ke depan, pemulihan saham perbankan akan sangat bergantung pada tiga faktor: stabilitas rupiah, perbaikan NIM, dan kembalinya investasi asing. Tanpa katalis signifikan, IHSG diperkirakan masih akan bergerak volatile dengan sektor perbankan sebagai penentu arah. Pertanyaannya, seberapa cepat kondisi makro global dan domestik bisa mendukung perbaikan sentimen?