Koreksi Saham Chip Global: Alarm Buatan AI Mulai Meredup?

Koreksi tajam pada saham-saham semikonduktor pekan lalu telah mengguncang kepercayaan investor global, memicu pertanyaan apakah reli kecerdasan buatan (AI) yang selama ini menjadi motor penggerak pasar saham mulai kehilangan tenaga. Indeks Philadelphia SE Semiconductor, yang menjadi barometer utama sektor ini, anjlok sekitar 10% dalam sepekan—penurunan mingguan terbesar dalam setahun terakhir. Posisi indeks yang kini lebih dari 20% di bawah rekor tertinggi akhir Juni menegaskan bahwa sektor ini resmi memasuki pasar bear.

Penurunan ini tidak hanya terjadi di Amerika Serikat. Di Asia, indeks KOSPI Korea Selatan dan Nikkei Jepang ikut tertekan, sementara sektor teknologi Eropa mencatat kerugian terbesar dalam sepekan setelah lonjakan kuartalan tertinggi sejak 2001. Fenomena ini menunjukkan bahwa aksi ambil untung (profit-taking) terjadi secara serempak di berbagai bursa, mengingat saham-saham AI dan semikonduktor telah melesat lebih dari 60% sepanjang tahun ini.

"Koreksi ini mencerminkan aksi ambil untung dan meningkatnya pengawasan terhadap keberlanjutan belanja modal AI," ujar Toni Meadows, kepala investasi BRI Wealth Management. Menurutnya, valuasi saham semikonduktor sudah memperhitungkan permintaan yang nyaris sempurna, padahal sektor ini secara historis bersifat siklikal. "Itu membuat saham rentan terhadap koreksi setelah kenaikan yang terlalu cepat."

Beberapa analis menunjuk pada faktor fundamental yang memicu aksi jual. Startup AI asal China, Moonshot, baru-baru ini meluncurkan model open-weight terbesar di dunia, kembali memicu kekhawatiran investor tentang seberapa cepat investasi besar-besaran perusahaan teknologi AS akan membuahkan hasil. Sementara itu, laporan Bloomberg mengungkapkan bahwa Google dari Alphabet tertinggal berbulan-bulan dari jadwal rilis Gemini 3.5 Pro, model AI andalannya. Kabar ini menambah keraguan tentang prospek pendapatan dari investasi AI yang telah membengkak.

Kekhawatiran lain datang dari penggunaan leverage yang berlebihan. Tony Pasquariello, kepala liputan dana lindung nilai Goldman Sachs, mencatat bahwa leverage telah menumpuk di pasar, terlihat dari kenaikan margin ritel, aset yang dikelola ETF berleverage, dan volume opsi jangka pendek. Dana lindung nilai besar yang biasanya menggunakan leverage untuk meningkatkan imbal hasil telah mengurangi eksposur mereka ke pemain utama infrastruktur AI dalam beberapa pekan terakhir. "Banyak orang yang mengira saham-saham ini hanya akan naik terus. Jika mereka meminjam uang untuk membeli posisi, mereka bisa menghadapi margin call," ujar Walter Todd, chief investment officer Greenwood Capital.

Meski demikian, belum semua investor meninggalkan sektor ini. Pedagang opsi tampak lebih fokus membeli saat harga turun (buy the dip) dan beralih ke area pasar yang tidak terlalu ramai, bukan mundur total. "Investor umumnya melakukan rotasi, bukan mengurangi risiko secara luas," kata Chris Murphy, co-head strategi derivatif Susquehanna Financial Group. Beberapa saham semikonduktor panas seperti SK Hynix, Micron Technology, dan SanDisk bahkan menarik aksi opsi bullish di tengah hari. Brent Kochuba, pendiri layanan analitik opsi SpotGamma, menilai hal ini mengindikasikan bahwa dasar jangka pendek mungkin sudah terbentuk.

Bagi investor Indonesia, koreksi ini menjadi pengingat bahwa reli AI tidak selamanya linier. Meskipun paparan langsung pasar modal Indonesia terhadap saham semikonduktor global relatif kecil, sentimen negatif dapat menjalar ke saham teknologi dalam negeri dan reksa dana berbasis teknologi. Selain itu, perlambatan belanja AI oleh raksasa AS bisa berdampak pada rantai pasok global, termasuk ekspor komoditas elektronik dari Asia Tenggara. Pekan depan, perhatian akan tertuju pada laporan keuangan Alphabet dan Tesla, yang bisa menjadi penentu arah pasar selanjutnya.