Wall Street Bangkit Tipis, tapi Pasar Kredit AI Mulai Berkedip Bahaya
Baca dalam 60 detik
- Kontrak berjangka Nasdaq-100 dan S&P 500 kompak naik 0,2% pada perdagangan Minggu malam, sinyal awal investor mulai mengakumulasi saham teknologi yang tertekan pekan lalu.
- Spread kredit emiten AI dan hyperscaler melebar ke level terlebar sepanjang tahun, memicu kekhawatiran bahwa lonjakan belanja modal AI telah mencapai puncaknya.
- Rilis kinerja Meta dan Tesla pekan ini menjadi ujian apakah optimisme laba korporasi mampu mengalihkan pasar dari tekanan sektor kredit dan gejolak minyak.
Kontrak berjangka indeks Nasdaq-100 dan S&P 500 masing-masing menguat 0,2% pada pembukaan perdagangan Minggu malam waktu New York, memberi sinyal bahwa sebagian pelaku pasar mulai kembali menambah eksposur ke saham-saham teknologi setelah koreksi tajam pekan lalu. Pergerakan itu sendiri relatif tipis, namun cukup untuk menunjukkan bahwa aksi beli saat harga turun atau buy the dip belum sepenuhnya hilang dari bursa Amerika Serikat.
Pekan sebelumnya menjadi periode terburuk bagi S&P 500 sejak akhir Juni, dengan penurunan hampir 2%. Nasdaq bahkan ambruk 4,5% dan memutus rentetan empat pekan kenaikan beruntun. Pemicunya bukan tunggal: data inflasi yang masih panas, gelombang aksi jual di saham-saham terkait kecerdasan artifisial (AI), serta harga minyak yang bergerak liar akibat meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan konflik Rusia-Ukraina.
Yang paling menyita perhatian pasar adalah tekanan di sisi kredit. Saham CoreWeave, emiten neocloud yang membangun pusat data dengan utang besar untuk disewakan ke perusahaan teknologi, anjlok 25% sepanjang pekan lalu, penurunan mingguan terburuk sejak November 2025. Lebih dari sekadar koreksi harga saham, pasar obligasi korporat mulai menjauhi CoreWeave. Credit default swap (CDS) perusahaan itu telah menyentuh level distress, indikasi bahwa investor memandang risiko gagal bayar semakin nyata.
Tekanan di pasar kredit tidak berhenti di CoreWeave. Tim pedagang Goldman Sachs dalam catatan Jumat menyebut spread kredit emiten AI dan hyperscaler telah berada di level terlebar sepanjang tahun. Mereka mengingatkan bahwa terakhir kali spread berada di kisaran setinggi ini, harga saham-saham acuan berada sekitar 15% lebih rendah dari posisi sekarang. Artinya, pasar obligasi telah lebih dulu memberikan sinyal peringatan dibanding pasar saham.
"Pelebaran spread di seluruh kompleks AI memaksa investor menghadapi skenario perlambatan pertumbuhan belanja AI. Belanja modal AI kemungkinan sudah mencapai puncaknya, dan yang menjadi perdebatan kini adalah pembiayaan, keberlanjutan, serta imbal hasil modal, bukan lagi revisi laba jangka pendek," demikian analisis Goldman Sachs.
Goldman juga mencatat pesimisme yang meningkat, dengan market breadth atau sebaran kenaikan saham yang sempit. Pada Jumat, volume perdagangan opsi put tercatat sebagai yang tertinggi kedua sepanjang tahun, hanya di bawah Juni. Ini menandakan bahwa pelaku pasar ramai-ramai membeli asuransi untuk melindungi portofolio dari penurunan lebih lanjut.
Di sisi lain, harga minyak justru bergerak turun tipis pada awal pekan meski ketegangan geopolitik memanas. Brent melemah 1% menjadi US$108,80 per barel, sedangkan minyak mentah AS (WTI) turun 0,2% ke US$101,18. Serangan drone Ukraina menghantam terminal dan depo minyak di St. Petersburg, Rusia, pada Minggu, menurut Gubernur St. Petersburg Alexander Beglov. Dua tanker juga diserang di lepas pantai Arab Saudi di Teluk Persia pada Jumat, berdasarkan laporan insiden dari UK Maritime Trade Operations Centre.
Meski demikian, kontrak berjangka minyak berjangka panjang mulai menanjak karena pasar memperkirakan gangguan infrastruktur energi dapat berlangsung hingga 2027. Bagi Indonesia, pergerakan ini perlu dicermati. Sebagai negara net importir minyak, kenaikan harga minyak berkelanjutan akan menekan defisit neraca perdagangan migas, memperlebar beban subsidi energi, dan pada akhirnya menggerus daya beli masyarakat. Pemerintah memiliki ruang fiskal yang terbatas, sehingga setiap lonjakan harga minyak global menjadi ujian bagi strategi stabilisasi harga dalam negeri.
Pekan ini, perhatian pasar akan beralih ke musim rilis kinerja kuartalan. Meta Platforms dan Tesla dijadwalkan melaporkan hasil keuangan mereka. Sejumlah analis berharap laporan laba dari perusahaan-perusahaan raksasa itu dapat menstabilkan pasar dan meredakan kekhawatiran yang dipicu oleh gejolak di sektor kredit AI. Namun, jika hasilnya mengecewakan, tekanan jual bisa kembali menguat, terutama pada saham-saham yang dibeli dengan ekspektasi pertumbuhan tinggi.
Pertanyaannya kini: apakah kenaikan tipis pada pembukaan pekan ini merupakan awal pemulihan, atau hanya jeda sebelum badai berikutnya? Pasar obligasi tampaknya sudah memberikan jawaban awal, dan pasar saham masih harus membuktikan bahwa optimisme terhadap AI belum kehabisan tenaga.
