Cadangan Devisa Jepang Anjlok Rekor 6,18%: Intervensi Yen dan Dampaknya bagi Asia

Tokyo — Kementerian Keuangan Jepang mengumumkan bahwa cadangan devisa negara itu pada Agustus merosot 6,18 persen secara bulanan, atau setara 79,58 miliar dolar AS, menjadi 1,21 triliun dolar AS. Ini merupakan penurunan persentase terbesar yang pernah tercatat, memicu spekulasi tentang efektivitas kebijakan intervensi yen yang tengah gencar dilakukan pemerintah.

Penurunan ini terutama disebabkan oleh dua faktor: pertama, penurunan nilai pasar obligasi pemerintah yang dimiliki dalam cadangan akibat kenaikan suku bunga global; kedua, pengurangan langsung dari intervensi valuta asing yang dilakukan antara 30 Juli hingga 26 Agustus. Dalam periode tersebut, Jepang dilaporkan menggelontorkan dana hingga 15,4 triliun yen (sekitar 96 miliar dolar AS) untuk menjual dolar dan membeli yen, sebuah angka yang memecahkan rekor intervensi bulanan.

Intervensi ini dilakukan secara terkoordinasi dengan Amerika Serikat pada 31 Juli waktu setempat, sebuah langkah yang jarang terjadi dan menandakan kekhawatiran bersama atas depresiasi yen yang terlalu cepat. Pejabat kementerian menyatakan bahwa penarikan cadangan untuk intervensi tersebut telah tercermin dalam data Agustus.

Data menunjukkan cadangan devisa Jepang telah turun selama empat bulan berturut-turut, dengan penurunan terbesar baik dalam persentase maupun nilai dolar sejak data komparatif tersedia pada April 2000. Kepemilikan sekuritas menyusut 9,5 persen menjadi 839,56 miliar dolar AS, sementara deposito turun tipis 4,2 persen menjadi 155,42 miliar dolar AS. Menariknya, kepemilikan emas justru naik 13,3 persen menjadi 124,1 miliar dolar AS, mencerminkan tren global yang mengarah pada aset safe-haven.

Bagi Indonesia, perkembangan ini memiliki implikasi yang tidak bisa diabaikan. Jepang adalah salah satu mitra dagang utama dan investor terbesar di Indonesia. Ketika Jepang melakukan intervensi besar-besaran untuk memperkuat yen, arus modal ke negara berkembang seperti Indonesia bisa terpengaruh. Penguatan yen relatif terhadap dolar dapat mendorong investor Jepang untuk menarik dana dari pasar obligasi Indonesia, memberikan tekanan pada rupiah dan pasar keuangan domestik.

Analis pasar memandang langkah Jepang sebagai sinyal bahwa negara-negara Asia tidak tinggal diam menghadapi gejolak nilai tukar. “Intervensi Jepang menunjukkan bahwa otoritas moneter di kawasan ini siap bertindak untuk menstabilkan mata uang mereka, meski dengan biaya yang tidak sedikit,” ujar seorang ekonom di Jakarta. Namun, efektivitas jangka panjang intervensi semacam ini masih menjadi perdebatan, karena tekanan fundamental dari perbedaan suku bunga antara Jepang dan AS masih kuat.

Ke depan, pertanyaan besarnya adalah apakah Jepang mampu mempertahankan kebijakan ini tanpa menguras cadangan devisanya secara berlebihan. Dengan total intervensi tahun ini yang sudah mencapai rekor tertinggi, ruang gerak pemerintah semakin terbatas. Jika tekanan depresiasi yen berlanjut, Jepang mungkin harus mempertimbangkan perubahan kebijakan moneter, yang bisa mengguncang pasar keuangan global dan berdampak rambat ke Indonesia.