Sinyal Kenaikan Suku Bunga The Fed: Warsh Tegaskan Inflasi AS Masih Tinggi

Jackson Hole, Wyoming — Ketua Federal Reserve (The Fed) Kevin Warsh secara eksplisit mengisyaratkan bahwa bank sentral AS mungkin perlu menaikkan suku bunga lagi dalam beberapa bulan mendatang untuk menjinakkan inflasi yang masih bandel. Dalam pidato perdananya di forum tahunan Jackson Hole, Jumat (28/8), Warsh menegaskan bahwa meskipun data terbaru menunjukkan inflasi sedikit mendingin, tren fundamental belum menunjukkan perbaikan berarti.

"Kita harus yakin bahwa inflasi bergerak menuju target kita, secara jelas dan dengan kecepatan yang memadai. Jika tidak, kita punya pekerjaan rumah," ujar Warsh, yang menggantikan Jerome Powell sejak akhir Mei lalu. Pernyataan ini menjadi sinyal paling terang dari Warsh mengenai arah kebijakan moneternya, sekaligus meredakan kekhawatiran pasar bahwa The Fed akan mengabaikan ancaman inflasi.

Reaksi pasar pun langsung terlihat. Imbal hasil (yield) surat utang pemerintah AS tenor dua tahun, yang paling sensitif terhadap ekspektasi suku bunga, naik dari 4,22 persen menjadi 4,30 persen. Sementara itu, yield tenor 10 dan 30 tahun relatif stabil, mengindikasikan investor tidak memperkirakan kenaikan suku bunga akan berlangsung lama. Pelaku pasar kini melihat peluang kenaikan suku bunga pada pertemuan The Fed 15-16 September mendatang hampir berimbang, naik dari sebelumnya hanya sepertiga.

Warsh memang tidak memberikan panduan ke depan (forward guidance) yang terperinci, sesuai dengan skeptisismenya terhadap kebijakan semacam itu. Namun, ia menegaskan bahwa suku bunga jangka pendek adalah "alat utama" The Fed untuk melawan inflasi. Ia juga mengakui bahwa lebih dari separuh barang dan jasa yang dilacak pemerintah mengalami kenaikan harga di atas 3 persen dalam setahun terakhir, jauh lebih tinggi dibandingkan periode sebelum pandemi.

Tekanan politik terhadap The Fed juga meningkat. Presiden Donald Trump terus mendesak penurunan suku bunga, meski ia membela Warsh. Di sisi lain, Trump kembali berupaya memecat Gubernur The Fed Lisa Cook, yang jika berhasil akan memberinya mayoritas kursi di dewan gubernur. Langkah ini menambah ketidakpastian politik di tengah sinyal hawkish dari Warsh.

Bagi Indonesia, sikap hawkish The Fed memiliki implikasi signifikan. Kenaikan suku bunga acuan AS biasanya mendorong penguatan dolar dan memicu arus modal keluar dari negara berkembang, termasuk Indonesia. Hal ini dapat menekan nilai tukar rupiah dan memaksa Bank Indonesia (BI) untuk menyesuaikan kebijakan moneternya, baik dengan menaikkan suku bunga acuan atau melakukan intervensi di pasar valas. "Kita harus waspada terhadap dampak rambatan dari kebijakan The Fed," ujar ekonom dari sebuah lembaga riset di Jakarta, yang enggan disebut namanya.

Warsh juga menyoroti bahwa belanja konsumen dan investasi bisnis, terutama di sektor AI dan infrastruktur, masih kuat. Ini menunjukkan bahwa ekonomi AS belum menunjukkan tanda-tanda melambat, yang justru memperkuat argumen untuk mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama. Namun, para analis seperti Michael Strain dari American Enterprise Institute mengingatkan bahwa Warsh sering berbicara keras tentang inflasi tanpa diikuti aksi nyata. "Pernyataannya kali ini tidak memberikan kejelasan lebih tentang waktu yang tepat," kata Strain.

Ke depan, pertanyaan besarnya adalah apakah Warsh akan berani menaikkan suku bunga di tengah tekanan politik dan kekhawatiran pasar. Jika The Fed benar-benar menaikkan suku bunga, dampaknya akan terasa di seluruh dunia, termasuk Indonesia. Apakah BI akan mengikuti jejak The Fed atau memilih menjaga pertumbuhan ekonomi domestik? Keputusan ini akan menjadi penentu arah pasar keuangan Indonesia dalam beberapa bulan ke depan.