Ekonomi China Melambat: Produksi Industri dan Belanja Ritel Juli Jeblok, Sinyal Bahaya bagi Asia?

Biro Statistik Nasional China melaporkan produksi industri hanya tumbuh 4,5% pada Juli, melambat dari 5,3% pada Juni, sementara penjualan ritel naik tipis 0,6%—jauh di bawah perkiraan analis sebesar 1,5%. Angka-angka ini mengirim sinyal bahwa perekonomian terbesar kedua dunia itu masih bergulat dengan lemahnya permintaan domestik di tengah cuaca ekstrem dan efek stimulus yang kian memudar.

Perlambatan ini terjadi setelah kuartal kedua mencatat pertumbuhan terendah dalam tiga setengah tahun, memicu kekhawatiran bahwa momentum ekonomi akan sulit pulih pada paruh kedua tahun ini. Tiga topan yang mendarat di kawasan manufaktur timur dan selatan China pada Juli memaksa jutaan warga mengungsi, mengganggu aktivitas pabrik dan distribusi barang.

Subsidi tukar tambah yang digadang-gadang mampu mendongkrak penjualan mobil dan peralatan rumah tangga justru kehilangan pamor. Analis Citi mencatat rata-rata penjualan harian dari program ini merosot menjadi 6,3 miliar yuan dari 9 miliar yuan pada Juni. Penjualan mobil pun tercatat menurun untuk bulan ke-10 berturut-turut, meski dengan laju yang lebih lambat.

Investasi aset tetap juga terkontraksi 6,7% pada Januari–Juli, lebih dalam dari perkiraan 6%. Indeks manajer pembelian (PMI) manufaktur resmi bahkan jatuh ke zona kontraksi, menandakan aktivitas pabrik menyusut. Satu-satunya penopang adalah ekspor yang tetap kuat berkat permintaan global untuk infrastruktur kecerdasan buatan (AI), dengan surplus perdagangan menembus US$100 miliar dalam sebulan.

Bagi Indonesia, perlambatan China adalah pedang bermata dua. Di satu sisi, permintaan yang lesu dapat menekan harga komoditas ekspor andalan seperti batu bara dan nikel. Namun, surplus dagang China yang besar justru memicu ketegangan dengan AS dan Uni Eropa, yang berpotensi membanjiri pasar negara berkembang dengan barang murah. "China mungkin mengalihkan ekspor ke Asia Tenggara untuk menghindari tarif, dan Indonesia harus siap menghadapi banjir produk," ujar seorang analis perdagangan yang enggan disebut namanya.

Pemerintah China berjanji mempercepat belanja fiskal dan meluncurkan kebijakan baru "tepat waktu", tetapi belum ada sinyal stimulus besar-besaran. Para pelaku pasar kini bertanya-tanya: akankah Beijing mengorbankan stabilitas jangka pendek demi reformasi struktural, atau justru meluncurkan paket penyelamatan yang lebih agresif? Jawabannya akan menentukan arah ekonomi Asia dalam enam bulan ke depan.