Investasi AI Membludak, Gubernur Bank Sentral AS Mulai Khawatir: Bisakah Menjadi Krisis Berikutnya?

Lonjakan investasi di sektor kecerdasan buatan (AI) yang mencapai tingkat luar biasa kini menjadi sorotan utama para pejabat Federal Reserve (The Fed), yang mulai mempertanyakan apakah gelombang pendanaan ini berpotensi mengguncang stabilitas sistem keuangan. Dalam beberapa pekan terakhir, sejumlah pejabat bank sentral AS secara terbuka mengemukakan kekhawatiran mereka, menandai pergeseran dari sekadar antusiasme menjadi kehati-hatian yang mendalam.

Meski demikian, nada yang muncul tidak seragam. Presiden Federal Reserve Bank of New York, John Williams, dalam wawancara dengan Reuters, menegaskan bahwa ia tidak melihat situasi ini sebagai gelembung. "Yang kita saksikan adalah tingkat kegembiraan yang sangat tinggi terhadap teknologi baru, terhadap AI," ujarnya. Williams menambahkan bahwa investor tengah berupaya menjawab pertanyaan yang hampir mustahil: seberapa besar manfaat AI nantinya. Proses pencarian jawaban inilah yang menurutnya akan memicu volatilitas pasar.

Williams juga mengakui adanya peningkatan pinjaman untuk mendanai investasi AI, namun ia menilai perusahaan-perusahaan yang terlibat memiliki pendapatan tinggi sehingga risiko leverage tidak terlalu mengkhawatirkan. Pandangan ini berbeda dengan rekan-rekannya di Kansas City dan San Francisco. Presiden Federal Reserve Bank of Kansas City, Jeff Schmid, dalam pidatonya baru-baru ini, melontarkan pertanyaan retoris: apakah industri ini akan menjadi "terlalu besar untuk gagal"? Ia menyoroti aliran pembiayaan yang saling terkait, di mana masalah di satu tahap dapat menjalar ke tahap lainnya, seperti rantai komitmen kontraktual antara pusat data, penyedia energi, dan komunitas yang dilayani.

Sementara itu, Presiden Federal Reserve Bank of San Francisco, Mary Daly, menyatakan bahwa jika hanya melihat tingkat pertumbuhan dan jumlah investasi AI, mudah untuk mengatakan situasi ini "sangat mengkhawatirkan". Namun, ia juga mencatat bahwa banyak komitmen yang dibuat saat ini masih berupa pengumuman yang belum menjadi kenyataan fisik, sehingga mengurangi risiko aset yang macet. Meski begitu, Daly menekankan pentingnya menyusun "dashboard" untuk memantau potensi masalah yang bisa memicu krisis, bukan hanya mengulang indikator dari krisis sebelumnya.

Data dari Torsten Slok, ekonom kepala di Apollo, menunjukkan bahwa pembangunan pusat data saat ini masih kurang dari setengah ukuran ledakan perumahan yang memuncak pada 6,6 persen dari PDB pada 2005. Namun, kecepatan investasi relatif terhadap PDB telah tumbuh lebih cepat daripada perumahan menjelang krisis keuangan global. Ini menjadi sinyal bahwa meskipun skala belum sebesar dulu, momentumnya jauh lebih agresif.

Bagi Indonesia, perkembangan ini memiliki relevansi yang signifikan. Sebagai negara yang tengah giat mengembangkan ekosistem digital dan menarik investasi teknologi, gejolak di sektor AI global dapat berdampak pada aliran modal asing dan stabilitas pasar keuangan domestik. Otoritas seperti Bank Indonesia dan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) perlu mencermati potensi efek rambatan, terutama jika terjadi koreksi tajam di pasar teknologi global. Selain itu, perusahaan-perusahaan Indonesia yang bergantung pada pendanaan ventura atau utang untuk ekspansi AI harus memperkuat fundamental bisnis mereka agar tidak rentan terhadap perubahan sentimen investor.

Ke depan, pertanyaan yang menggantung adalah apakah The Fed akan mengambil langkah-langkah pengawasan yang lebih konkret terhadap sektor AI, atau membiarkan pasar mengoreksi dirinya sendiri. Pengalaman dari gelembung dot-com dan krisis perumahan menunjukkan bahwa intervensi yang terlambat dapat memperparah dampaknya. Dengan meningkatnya kompleksitas struktur pembiayaan AI, mampukah para pengawas keuangan global, termasuk di Indonesia, mendeteksi dan meredam risiko sebelum menjadi krisis yang sistemik?