Tujuh Raksasa Teknologi Tak Lagi Seragam, Investor Diminta Pilah Pemenang dan Pecundang

Gagasan bahwa tujuh perusahaan teknologi terbesar di Amerika Serikat bergerak sebagai satu blok kini runtuh. Korelasi pergerakan harga saham harian di antara mereka—Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, dan Tesla—telah merosot ke titik terendah dalam lebih dari sepuluh tahun terakhir, menurut perhitungan CNBC atas 21 pasangan unik dalam kelompok yang dijuluki Magnificent Seven itu. Angka ini menjadi sinyal bahwa investor tidak lagi bisa memperlakukan saham-saham raksasa tersebut sebagai satu paket investasi tunggal.

Penurunan korelasi itu bukan tanpa akibat. Sepanjang tahun berjalan, dana yang melacak grup ini, Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS), hanya mencatat kenaikan sekitar 7 persen, tertinggal dari indeks S&P 500 yang menguat 12 persen. Kesenjangan itu memperlihatkan bahwa kekuatan kolektif yang dulu menjadi motor pasar kini justru menjadi beban ketika masing-masing perusahaan menghadapi dinamika bisnis yang berbeda.

Analis di D.A. Davidson, Gil Luria, menilai bahwa ketujuh perusahaan memiliki eksposur yang tidak sama terhadap kecerdasan buatan. "Ini menuntut pendekatan yang jauh lebih terperinci dalam memilih mega-cap mana yang ingin dimiliki investor, alih-alih membeli semuanya sekaligus," ujarnya. Pandangan senada datang dari Thomas DiFazio, strategist ETF di Roundhill Investments, yang menyatakan bahwa pasar kini lebih mencermati faktor mikro atau berita spesifik perusahaan yang dapat menentukan apakah bisnis akan berkembang di era AI.

Perpecahan kinerja itu tercermin jelas pada Apple dan Tesla. Apple, yang selama dua tahun terakhir dikritik karena dianggap lambat berinvestasi di AI, justru memimpin dengan kenaikan 26,8 persen. Jay Woods, chief market strategist di Freedom Capital Markets, menyebut Apple sebagai "kura-kura yang konsisten" karena fokus pada produk dan App Store. Sebaliknya, Tesla terpuruk 10,8 persen; Luria bahkan meragukan posisinya dalam grup karena valuasinya mengandung "premi Elon" yang terkait dengan ekspektasi di luar bisnis kendaraan listrik.

Nvidia, meski sempat melemah lebih dari 13 persen dari puncaknya pada 6 Oktober, masih dianggap menarik secara valuasi. Woods menyebut saham chip itu sedang dalam fase pencernaan dan menilai permintaan chip tetap kuat. Sementara itu, Alphabet dan Microsoft akan melaporkan kinerja kuartalan pada Rabu malam waktu setempat, disusul Amazon pada Kamis. Pasar akan mencermati pertumbuhan Azure, Google Cloud, dan AWS sebagai penentu arah saham-saham tersebut.

"Saham-saham ini masih yang terbaik untuk dimiliki, tetapi mereka mulai berpisah dan bergerak ke arah masing-masing," kata Jay Woods, chief market strategist Freedom Capital Markets.

Bagi investor di Indonesia, pergeseran ini relevan karena banyak reksa dana dan portofolio global yang menempatkan dana pada saham-saham teknologi AS. Ketika korelasi melemah, strategi pasif yang membeli seluruh grup menjadi kurang efektif. Manajer investasi dituntut lebih selektif dalam memilih eksposur, terutama karena laporan keuangan pekan ini dapat memperlebar jurang antara pemenang dan pecundang di antara tujuh raksasa tersebut.

Ke depan, pertanyaannya bukan lagi apakah Magnificent Seven akan kembali bersatu, melainkan seberapa cepat masing-masing perusahaan membuktikan model bisnisnya di tengah gelombang AI. Jika hasil kuartalan mengecewakan, tekanan jual bisa semakin dalam; sebaliknya, kejutan positif dari satu atau dua nama dapat kembali menarik minat investor pada grup yang kini tengah terurai.