BOJ Siap Naikkan Suku Bunga September, Sinyal Percepatan Normalisasi Kebijakan Moneter

Bank of Japan (BOJ) mengisyaratkan langkah agresif dengan menaikkan suku bunga acuan pada September mendatang, bahkan mempertimbangkan percepatan laju pengetatan moneter dari pola saat ini yang sekitar dua kali setahun. Sinyal ini muncul di tengah kekhawatiran inflasi yang terus memanas, didorong konflik geopolitik dan tekanan pada nilai tukar yen.

Tiga sumber yang memahami kebijakan BOJ mengungkapkan, bank sentral Jepang itu kemungkinan besar akan menaikkan suku bunga pada pertemuan 17-18 September. Langkah ini mencerminkan kekhawatiran yang semakin dalam terhadap tekanan harga yang berasal dari konflik Timur Tengah, lonjakan permintaan global untuk kecerdasan buatan (AI), serta pelemahan yen yang berkelanjutan meski telah ada intervensi bersama Jepang-AS pada bulan lalu.

"Kenaikan suku bunga lebih awal sudah di depan mata," ujar salah satu sumber, menandakan peluang besar BOJ untuk bergerak pada bulan depan. Sumber lain menambahkan, BOJ juga bisa mempercepat laju kenaikan suku bunga. Pandangan ini sejalan dengan kekhawatiran sejumlah anggota dewan yang menginginkan langkah lebih cepat agar tidak tertinggal dalam mengendalikan inflasi.

Sejak mengakhiri stimulus besar-besaran pada 2024, BOJ telah menaikkan suku bunga sekitar dua kali setahun, terakhir pada Juni ketika suku bunga mencapai level tertinggi 31 tahun di angka 1 persen. Namun, pada pertemuan Juli lalu, BOJ memberikan sinyal terkuat tentang kemungkinan kenaikan dini dengan memperingatkan bahwa tekanan harga yang meningkat dapat mendorong inflasi inti di atas target 2 persen.

Gubernur BOJ Kazuo Ueda, dalam konferensi pers setelah pertemuan Juli, menyatakan akan mempertimbangkan kekhawatiran dewan yang semakin besar terhadap risiko inflasi. Ia juga menegaskan bahwa BOJ dapat mempercepat kenaikan suku bunga jika kondisi keuangan dinilai terlalu longgar. Pernyataan ini memperkuat ekspektasi pasar bahwa BOJ tidak akan tinggal diam menghadapi tekanan harga.

Sejumlah faktor meningkatkan kewaspadaan para pembuat kebijakan terhadap risiko inflasi yang berlebihan. Ekspektasi inflasi yang meningkat, terlihat dari survei yang menunjukkan angka mendekati atau melampaui target, menjadi perhatian utama. Inflasi harga grosir tahunan yang tetap tinggi pada Juli juga meningkatkan kemungkinan tekanan harga menyebar ke barang konsumen seiring perusahaan membebankan biaya yang lebih tinggi.

Meskipun yen telah pulih dari level terendah 40 tahun yang dicapai bulan lalu, tren pelemahannya diperkirakan terus mendorong kenaikan biaya impor dan harga berbagai barang. Analis menilai, dengan inflasi inti yang mendekati target, BOJ harus sangat sensitif terhadap risiko kenaikan harga. Seorang sumber ketiga menekankan bahwa BOJ tidak bisa menunggu terlalu lama untuk menaikkan suku bunga, meskipun sebelumnya bank sentral menekankan perlunya mencermati dampak kenaikan suku bunga sebelumnya terhadap ekonomi yang rapuh.

Intervensi bersama Jepang-AS bulan lalu dan desakan dari Menteri Keuangan AS Scott Bessent telah meningkatkan perhatian pada bagaimana BOJ merespons pelemahan yen yang terus berlanjut. Pasar kini memperhitungkan hampir 80 persen kemungkinan kenaikan suku bunga pada September. Beberapa analis memperkirakan, kenaikan September akan membuka peluang bagi BOJ untuk menambah kenaikan lagi pada Desember, yang akan memperkuat pandangan pasar bahwa BOJ akan menaikkan suku bunga sekitar sekali setiap kuartal.

Bagi Indonesia, langkah BOJ ini patut dicermati. Normalisasi kebijakan moneter Jepang yang lebih cepat dari perkiraan dapat memicu arus modal keluar dari pasar negara berkembang, termasuk Indonesia, karena investor mencari imbal hasil yang lebih tinggi di Jepang. Hal ini berpotensi menekan nilai tukar rupiah dan mempengaruhi pasar obligasi domestik. Bank Indonesia (BI) perlu waspada terhadap potensi dampak ini, terutama dalam menjaga stabilitas nilai tukar dan mengelola aliran modal asing.

Ke depan, pertanyaan yang mengemuka adalah seberapa agresif BOJ akan bergerak. Jika inflasi terus memanas dan yen masih lemah, bukan tidak mungkin BOJ akan menaikkan suku bunga lebih cepat dari perkiraan pasar. Namun, di sisi lain, ekonomi Jepang yang rapuh masih menjadi pertimbangan. Keseimbangan antara mengendalikan inflasi dan menjaga pertumbuhan akan menjadi ujian bagi kepemimpinan Ueda dalam beberapa bulan mendatang.