Masalah dengan Ekspektasi Rasional dalam Model Agen Heterogen: Sebuah Tantangan bagi Makroekonomi

Esai ini berargumen bahwa ekspektasi rasional terhadap harga keseimbangan dalam model agen heterogen menimbulkan kutukan dimensionalitas yang ekstrem, sehingga tidak masuk akal bahwa agen di dunia nyata memecahkan masalah semacam itu. Esai ini mengusulkan tiga kriteria untuk pendekatan alternatif dan membahas arah yang menjanjikan termasuk keseimbangan temporer, ekspektasi survei, pembelajaran kuadrat terkecil, dan pembelajaran penguatan.

Benjamin Moll· Economic Journal· 2025· DOI 10.1093/ej/ueaf104

Masalah inti

Tesis esai ini adalah bahwa, dalam makroekonomi agen heterogen, asumsi ekspektasi rasional terhadap harga keseimbangan tidak realistis dan harus digantikan. Ekspektasi rasional menyiratkan bahwa pengambil keputusan memperkirakan harga keseimbangan seperti suku bunga dengan memperkirakan distribusi lintas seksi. Hal ini menimbulkan versi ekstrem dari kutukan dimensionalitas: masalah pemrograman dinamis di mana seluruh distribusi menjadi variabel keadaan (persamaan 'Master' atau 'Monster'). Metode komputasi mutakhir kesulitan menangani persamaan Bellman berdimensi tak hingga ini, sehingga tidak masuk akal bahwa agen di dunia nyata memecahkan masalah keputusan terkait. Kesulitan ini juga membatasi penerapan pendekatan agen heterogen pada pertanyaan utama dalam makroekonomi - pertanyaan yang melibatkan risiko agregat dan non-linearitas seperti krisis keuangan. Ciri bermasalah dari asumsi ekspektasi rasional ini menimbulkan tantangan: apa yang harus menggantikannya?

Esai ini menggunakan kritik teoretis dan komputasional terhadap asumsi ekspektasi rasional dalam model agen heterogen. Esai menganalisis implikasi ekspektasi rasional terhadap dimensionalitas masalah pemrograman dinamis, khususnya kemunculan persamaan Bellman berdimensi tak hingga di mana distribusi lintas seksi agen menjadi variabel keadaan. Penulis mengevaluasi kelayakan komputasional untuk memecahkan masalah semacam itu menggunakan metode mutakhir dan menilai batasan untuk menangani risiko agregat dan non-linearitas. Metodologi mencakup kerangka konseptual untuk mengevaluasi pendekatan alternatif berdasarkan tiga kriteria: (1) keterlacakan komputasional, (2) konsistensi dengan bukti empiris, dan (3) (sebagian) kekebalan terhadap kritik Lucas. Esai kemudian meninjau dan membahas beberapa arah menjanjikan yang memenuhi kriteria tersebut.

Pendahuluan

Tesis esai ini adalah bahwa, dalam makroekonomi agen heterogen, asumsi ekspektasi rasional terhadap harga keseimbangan tidak realistis dan harus digantikan. Ekspektasi rasional menyiratkan bahwa pengambil keputusan memperkirakan harga keseimbangan seperti suku bunga dengan memperkirakan distribusi lintas seksi. Hal ini menimbulkan versi ekstrem dari kutukan dimensionalitas: masalah pemrograman dinamis di mana seluruh distribusi menjadi variabel keadaan (persamaan 'Master' atau 'Monster'). Metode komputasi mutakhir kesulitan menangani persamaan Bellman berdimensi tak hingga ini, sehingga tidak masuk akal bahwa agen di dunia nyata memecahkan masalah keputusan terkait. Kesulitan ini juga membatasi penerapan pendekatan agen heterogen pada pertanyaan utama dalam makroekonomi - pertanyaan yang melibatkan risiko agregat dan non-linearitas seperti krisis keuangan. Ciri bermasalah dari asumsi ekspektasi rasional ini menimbulkan tantangan: apa yang harus menggantikannya?

Esai ini mengusulkan tiga kriteria untuk pendekatan alternatif pengganti ekspektasi rasional: keterlacakan komputasional, konsistensi dengan bukti empiris, dan sebagian kekebalan terhadap kritik Lucas. Esai kemudian membahas beberapa arah menjanjikan yang memenuhi kriteria tersebut. Ini termasuk pendekatan keseimbangan temporer, yang memungkinkan perilaku tidak membersihkan pasar dan adaptif; memasukkan ekspektasi survei untuk menangkap perilaku peramalan dunia nyata; pembelajaran kuadrat terkecil, di mana agen memperbarui keyakinan mereka berdasarkan data masa lalu; dan pembelajaran penguatan, di mana agen mempelajari kebijakan optimal melalui coba-coba. Masing-masing pendekatan ini menawarkan cara untuk memodelkan ekspektasi yang lebih layak secara komputasional dan berbasis empiris daripada ekspektasi rasional, sekaligus kurang rentan terhadap kritik Lucas. Esai ini diakhiri dengan menyoroti perlunya penelitian lebih lanjut untuk mengembangkan dan mengintegrasikan alternatif-alternatif ini ke dalam makroekonomi agen heterogen.

Pembaca Research Digest dan praktisi rumpun ini.

Membuka konten member…