Efek asimetris risiko iklim terhadap keterhubungan momen tinggi di antara pasar karbon, energi, dan logam

Penelitian ini mengungkap bahwa risiko fisik iklim memperkuat limpahan risiko ke arah atas, sementara risiko transisi terutama memengaruhi keterhubungan kurtosis sisi bawah di antara pasar karbon, energi, dan logam. Efek asimetris ini menegaskan perlunya strategi portofolio dan regulasi yang disesuaikan.

Yuqin Zhou; Shan Wu; Zhenhua Liu; Lavinia Rognone· Nature Communications· 2023· DOI 10.1038/s41467-023-42925-9

Masalah inti

Perubahan iklim menimbulkan risiko signifikan bagi pasar keuangan melalui kanal fisik maupun transisi. Risiko fisik berasal dari peristiwa cuaca ekstrem dan bencana alam, sedangkan risiko transisi bersumber dari pergeseran menuju ekonomi rendah karbon. Memahami bagaimana risiko-risiko ini memengaruhi keterhubungan pasar karbon, energi, dan logam sangat penting bagi investor dan regulator. Penelitian ini menyelidiki efek asimetris risiko iklim terhadap keterhubungan momen tinggi, khususnya limpahan volatilitas, kemiringan, dan kurtosis, dengan menggunakan teknik ekonometrika lanjutan.

Penulis menggunakan kerangka metodologi tiga langkah: 1. **Model GJRSK**: Model Generalized Autoregressive Score dengan Skewness dan Kurtosis (GJRSK) digunakan untuk mengestimasi momen kondisional tingkat tinggi (volatilitas, kemiringan, dan kurtosis) dari setiap pasar. 2. **Kerangka Keterhubungan Waktu-Frekuensi**: Pendekatan ini, yang berbasis pada indeks keterhubungan Diebold-Yilmaz, menguraikan limpahan lintas domain waktu dan frekuensi untuk menangkap dinamika jangka pendek dan jangka panjang. 3. **Metode Quantile-on-Quantile**: Teknik ini mengkaji efek asimetris risiko iklim (fisik dan transisi) terhadap keterhubungan di berbagai kuantil distribusi. Secara matematis, ukuran keterhubungan dapat dinyatakan sebagai: C_{i \leftarrow j} (H) = \frac{\sum _{h = 0}^{H - 1} ψ _{ij, h}^{2}}{\sum _{h = 0}^{H - 1} trace ( ψ _{h} ψ _{h}^{'} )} dengan ψ_{h} adalah koefisien respons impuls dari model vector autoregression (VAR).

Pendahuluan

Perubahan iklim menimbulkan risiko signifikan bagi pasar keuangan melalui kanal fisik maupun transisi. Risiko fisik berasal dari peristiwa cuaca ekstrem dan bencana alam, sedangkan risiko transisi bersumber dari pergeseran menuju ekonomi rendah karbon. Memahami bagaimana risiko-risiko ini memengaruhi keterhubungan pasar karbon, energi, dan logam sangat penting bagi investor dan regulator. Penelitian ini menyelidiki efek asimetris risiko iklim terhadap keterhubungan momen tinggi, khususnya limpahan volatilitas, kemiringan, dan kurtosis, dengan menggunakan teknik ekonometrika lanjutan.

Efek asimetris ini memiliki implikasi penting: - **Bagi Investor**: Strategi diversifikasi portofolio harus memperhitungkan perbedaan dampak risiko fisik dan transisi. Lindung nilai terhadap risiko fisik mungkin perlu berfokus pada risiko ekor atas, sedangkan pengelolaan risiko transisi harus menyasar kurtosis sisi bawah. - **Bagi Regulator**: Kerangka regulasi harus membedakan risiko fisik dan transisi untuk memantau risiko sistemik secara efektif. Uji stres dapat memasukkan keterhubungan momen tinggi untuk menangkap ketergantungan ekor. - **Implikasi Kebijakan**: Mendorong keuangan hijau dan penetapan harga karbon dapat memitigasi risiko transisi, tetapi dapat memperburuk risiko fisik jika tidak disertai langkah adaptasi. Penelitian ini berkontribusi pada literatur dengan mengintegrasikan keterhubungan momen tinggi dengan risiko iklim, memberikan pemahaman yang bernuansa tentang saling ketergantungan pasar.

Pembaca Research Digest dan praktisi rumpun ini.

Membuka konten member…